Облигации федерального займа. Как инвестировать в ОФЗ

Облигации федерального займа - отличная альтернатива банковскому депозиту. По крайней мере, в этом нас пытается убедить правительство РФ - последнее время оно пытается активизировать активность населения при вложениях в ценные бумаги. Действительно ли это так? Как купить ОФЗ физическому лицу?

Что такое ОФЗ?

Аббревиатура расшифровывается как облигации федерального займа. По сути это долговая расписка правительства РФ.

Сама по себе облигация напоминает банковский депозит - те же фиксированные проценты дохода в конце срока. Однако, в отличие от депозита, облигацию вы можете продать или подарить другому лицу - через посредничество того же брокера, у которого вы ее покупали. И проценты при этом не потеряются (за исключением комиссии брокера). Соответственно, чем ближе срок погашения долга, тем дороже будет стоить облигация.

Облигация дает держателю право на получение гарантированного дохода в будущем. Причем гарантом выступает эмитент - лицо, которое выпустило облигации. В данном случае гарантом выступает правительство РФ - оно хочет, чтобы как можно больше ОФЗ-н купили частные лица. Как все было 1998 году, еще многие помнят - тогда случился дефолт и страна отказалась платить по своим обязательствам.

Стоит ли физическому лицу купить облигации ОФЗ? Как быть, если ситуация повторится? А ведь, по оценкам экспертов, такой риск существует. Пик кризиса в экономике РФ придется на 2020-2022 годы.

Приведем пример

Пусть ОФЗ стоит 100 рублей и гарантирует 30 % дохода через 5 лет. Тогда в момент эмиссии - выпуска ее доходность составит 6 % годовых. Однако если приобрести ее через 4 года, то при тех же параметрах доходность составит уже 30 % годовых. Соответственно, и сама облигация будет стоить в 5 раз дороже.

Это сильно упрощенный вариант. В действительности на цену облигации влияет множество факторов. Если ситуация в экономике будет такой, что вероятность объявления правительством дефолта приблизится к 100 %, продать облигацию будет почти невозможно. Соответственно, и ее цена упадет почти до нуля. Если все-таки дефолт объявлен не будет, рискнувший скупить такие облигации за бесценок станет миллионером.

Но для таких сделок нужно обладать внутренней информацией - инсайдом. Только следует помнить, что сделки с ценными бумагами на основе инсайдерской информации признаются незаконными во многих странах мира и являются нарушением закона. И Россия здесь не исключение.

Характеристики облигации

Прежде чем планировать, как купить ОФЗ физическому лицу, нужно разобраться, что же они собой представляют.

Для каждой облигации, и ОФЗ не исключение, есть 4 основных характеристики: рыночная цена, срок погашения, размер купона и номинал.

Начнем с самого простого - номинала. Когда происходит эмиссия ОФЗ, каждая из них имеет свой номинал - стоимость, которую инвестор получит при возвращении долга. Кроме нее инвестор получит и определенный процентный доход - купон. Выплаты по купонам проводят раз в месяц, раз в квартал или раз в год. Отсюда и пошло выражение «стричь купоны».

Это похоже на дивиденды по акциям, но тут инвестор заранее знает купонный доход по ОФЗ - процент фиксирован, как на банковском депозите.

Однако, как можно убедиться из примера выше, не всегда облигация приобретается по номинальной цене. В текущий момент ее рыночная стоимость может быть выше или ниже номинала.

Зависит это от общей экономической ситуации в мире, надежности конкретного эмитента и его финансовой ситуации.

После 1998 года авторитет государства сильно "просел". Теперь его облигации стоят дешевле, чем могли бы. И все потому, что приобрести их желает меньше людей. Вот эту-то ситуацию и пытается в последнее время переломить правительство.

Что касается срока погашения, то тут все аналогично банковскому депозиту - деньги будут возвращены инвестору в определенный день, который известен заранее. Или правительство снова объявит дефолт, что тоже не исключено. Но предположим, что вам интересно доверить деньги родному государству.

И все-таки как купить ОФЗ физическому лицу?

ОФЗ для "частника": пошаговая инструкция по покупке

Купить ОФЗ физическому лицу, как и открыть депозит, несложно. Для этого не потребуется специальных знаний или инсайдерской информации. Порядок действий следующий:

1. Открыть счет у брокера. Определяющий фактор - наличие соответствующей лицензии. Также в роли брокера может выступать любой крупный банк.
2. Пополнить счет. Чаще всего это делается с помощью банковского перевода или наличными в офисе брокера. Можно использовать и интернет - получится быстрее, но дороже.
3. Купить ОФЗ как физическое лицо и ждать погашения, получая раз в полгода купонный доход.

Насколько надежна такая инвестиция?

Поскольку все банки в России находятся «под колпаком» государства и у каждого банка в любой момент могут просто отозвать лицензию, то доверить свои деньги сразу правительству надежнее. Кроме того, государство обеспечивает и систему страхования вкладов.

Конечно, можно инвестировать и в иностранный банк: немецкий или американский. Однако проценты по такому вкладу будут существенно ниже уровня инфляции в нашей стране. Таким образом, живя в России и тратя деньги здесь, инвестор будет гарантированно терять деньги.

На какой доход можно рассчитывать?

В конце 2017 года ОФЗ с погашением в 2027 году предлагали купонный доход в размере 7,13 % каждые 6 месяцев. Примерно на том же уровне находились и ставки по банковским депозитам. Только в последнем случае речь шла о процентах годовых.

Таким образом, можно было заработать почти в 2 раза больше, чем в крупном российском банке. Много это или мало при реальной инфляции в 9-12 %? Скажем так, это лучше, чем ничего. По крайней мере, вы спасли бы свои деньги от инфляции.

Если брать ОФЗ со сроком погашения 2-3 года, то там доходность была на уровне 9-11 % годовых. Это примерно на уровне реальной инфляции.

Максимум, на что можно рассчитывать сегодня, - это 10 % годовых. Упала ставка рефинансирования, а вместе с ней и ставки по облигациям.

Как гарантированно получить до 52 000 рублей в год?

Каждый, кто официально устроен на работу, каждый месяц платит 13 % из собственной зарплаты. Фактически этих денег вы даже не видите - их работодатель удерживает из зарплаты сотрудников и платит в налоговую самостоятельно. Правительство РФ дает нам шанс вернуть часть этих денег - до 52 000 рублей.

Дело в том, что с 2015 года существует особый налоговый вычет. Государство вернет вам 13 % от инвестированной суммы, если она не превышает 400 000 рублей.

Все, что для этого нужно, - открыть ИИС - индивидуальный инвестиционный счет. За рубежом такая практика используется давно. У нас же большинство инвесторов даже не знает о подобной возможности.

На самом деле у вас есть 2 варианта: прибавить 13 % к вашему инвестиционному доходу или не платить НДФЛ. Второй вариант выгоднее использовать, если вы получаете по своим инвестициям достаточно высокий доход - он должен превышать вашу официальную зарплату, что для новичка почти невозможно. Только в этом случае выгоднее не платить НДФЛ по инвестициям.

Однако зарплата чаще превышает инвестиционный доход, который может получить новичок с 400 000 рублей. Поэтому на практике в 90 % случаев используют первый вариант. Однако было бы гораздо выгоднее использовать обе возможности - не платить НДФЛ с инвестиционного дохода и получить налоговый вычет. Возможно ли это?

Как получить налоговый вычет по ИИС и не платить подоходный налог?

Все просто. Откройте ИИС у брокера, пополните его на 400 000 рублей и купите на них акции «голубых ярлычков», используя эффект усредненной стоимости. Причем выбирайте акции роста - те, которые не платят дивидендов. За 10 лет курс почти наверняка вырастет. "Фишка" в том, что, пока вы не продали акции дороже, не обязаны и платить подоходный налог.

Тем временем вы имеете право на налоговый вычет в 52 000 рублей с НДФЛ - его вы каждый месяц платите со своей зарплаты. За 10 лет вы получите 520 000 рублей - неплохая прибыль, причем гарантированная государством. А если вы будете вкладывать по 400 000 рублей на ИИС ежегодно, то и ваш налоговый вычет будет расти. За 10 лет его сумма составит уже не 520 тысяч, а 2,86 млн рублей - ими вы можете распорядиться по своему усмотрению.

При этом инвестиции в акции составят 4 млн рублей - это актив, который вы можете так никогда и не продать.

С облигациями такой фокус не пройдет. Вам придется платить 13 % НДФЛ с полученного купонного дохода - 7280 рублей в год при ставке по купону в 14 % годовых. Тем не менее у вас все равно останется 52 000 - 7280 = 44 720 рублей в год. Зато и доходность по облигациям также будет гарантирована.

Это надежнее, ведь доходность по акциям не гарантирована. Однако на таком инвестиционном горизонте можно рассчитывать по крайней мере на 20 % годовых, используя стратегию покупки по усредненной стоимости.

Почему стоит инвестировать на длительный срок?

Однако не все так просто. Выше недаром даны рекомендации инвестировать деньги на долгий срок - минимум 10 лет. На это есть несколько причин:

• налоговый вычет придется вернуть, если вы вывели с ИИС деньги раньше чем через 3 года;
• только на таком длинном горизонте можно прогнозировать рост акций;
• эффект усредненной стоимости работает только на длительном периоде;
• если вы решите все-таки вложить деньги в облигации, то проценты при большем сроке погашения будут выше, а на протяжении всего времени вы будете получать пассивный доход в виде процентов - каждые 6 месяцев.

Где купить ОФЗ физическому лицу?

В качестве брокеров с поддержкой ИИС часто выбирают крупные банки: Сбербанк, "ВТБ 24" и другие. Все они предлагают почти одно и то же, но комиссии иногда сильно отличаются. Как физическому лицу купить ОФЗ в "ВТБ 24" или Сбербанке?

Сбербанк: как открыть ИИС и приобрести ОФЗ?

Как в Сбербанке физическому лицу купить ОФЗ с максимальной выгодой?

Пошаговая инструкция по открытию ИИС:

• на сайте банка подать заявку на открытие ИИС;
• дождаться звонка специалиста;
• прийти в ближайшее отделение банка (услуги открытия брокерского счета предлагает не каждое отделение - уточните этот вопрос заранее);
• подпишите документы, подготовленные специалистом: заявление и анкету инвестора;
• пополните счет (внести можно до 1 млн рублей в год, но вычет считается только с 400 тыс. рублей).

Тарифы Сбербанка (тарифный план «Самостоятельный» - не включает доступ к аналитике, но он тут и не особо нужен):

• операции на фондовом рынке Московской биржи - 0,165 % (объем сделки - до 50 000 рублей);
• операции с ОФЗ - 0,5-1,5 % (в зависимости от объема сделки).

Сбербанк предлагает приобрести ОФЗ-н № 53003, срок погашения - 3 года, среднегодовая доходность - 7,24 % годовых.

Чтобы купить ОФЗ физическому лицу в "ВТБ", придется пройти через ту же процедуру. Процесс открытия ИИС идентичен предыдущему. Тарифные ставки те же.

Напоследок еще один совет: внимательно следите за промоакциями крупных банков. Иногда они предлагают купить ОФЗ для физических лиц без комиссии. Пусть комиссии и небольшие, но дополнительная доходность в 0,5-1,5 % не будет лишней. Ведь задача физического лица - купить облигации и заработать.

Доходность новых финансовых инструментов от Минфина, «народных» облигаций ОФЗ-Н - почти в 2 раза выше выплат по депозитам крупнейших банков. Есть и более выгодные способы вложений, но трудно найти более надежное и простое в оформлении.

Новый финансовый инструмент Минфина - народные ОФЗ. В чем их сущность? В чем они превосходят депозиты и иные способы вложений капитала, а в чем - уступают им?

Что представляют собой народные ОФЗ

Минфин РФ с 26 апреля 2017 года начал эмиссию так называемых «народных» облигаций федерального займа (ценных бумаг «ОФЗ-Н»), гарантированных государством.

Власти нашей страны уже имели опыт эмиссии государственных облигаций для физлиц. Такие финансовые инструменты популярны еще при СССР. В числе самых масштабных эмиссионных циклов таких ценных бумаг в постсоветской России - выпуск ГКО в середине 90-х.

ОФЗ, как и большинство других облигаций, предполагают начисление процентов, которые выплачиваются по окончании купонных периодов, а также при погашении самих ценных бумаг.

Покупателем народных ОФЗ в 2017 году может быть любой желающий гражданин на следующих условиях.

Таблица 1. Основные условия приобретения ОФЗ

* Фактическая стоимость ОФЗ-Н на момент покупки будет выше номинала в 1000 рублей - поскольку даже на не проданные Минфином ОФЗ-Н ежедневно начисляется купонный доход (соответствующий указанным ставкам, но в расчете на день). И если, к примеру, гражданин решит купить ОФЗ в последний день их размещения - 25 октября 2017 года, то должен будет заплатить за каждую облигацию сумму, сопоставимую с величиной первого купона, выплачиваемого 01.11.2017 года.

Если облигации проданы до истечения 12 месяцев с момента их покупки - начисленный купонный доход по ним выплачивается, однако, не возвращается сумма, превышающая номинальную стоимость ОФЗ на день их покупки.

Точная стоимость ОФЗ-Н вычисляется по довольно сложной формуле, и чтобы упростить процедуру ее определения гражданам Минфин еженедельно публикует на странице ОФЗ таблицу Excel, с помощью которой можно подсчитать стоимость заданного количества облигаций на определенный день.

** На каждую из ОФЗ, имеющую номинальную стоимость в 1000 рублей, начисляется купонный доход в размере:

• 38 рублей 84 копеек (выплачивается 01.11.2017 года);
• 39 рублей 89 копеек (выплата - 02.05.2018 года);
• 42 рубля 38 копеек (31.10.2018 года);
• 44 рубля 88 копеек (01.05.2019 года);
• 49 рублей 86 копеек (30.10.2019 года);
• 52 рубля 36 копеек (29.04.2019 года).

То есть, купонные выплаты по ОФЗ осуществляются каждые полгода, а полностью погашаются они 29.04.2019 года. Процентная ставка по данным финансовым инструментам составляет, таким образом, примерно 7,5-8,0% годовых по первым 2 купонам, 8,5-9% годовых - по 3 и 4 купонам, и около 10-10,5% годовых - по 5 и 6 купонам.

Фактическая доходность с 1 облигации будет ниже - по той причине, что банки-агенты – «Сбербанк» и ВТБ24, по соглашению с Минфином вправе взимать комиссию:

1. При покупке гражданами:

• до 50 облигаций - 1,5%;
• от 51 до 300 ОФЗ-Н - 1%;
• от 301 облигации - 0,5%.

1. При продаже гражданами ОФЗ-Н:

• до истечения 12 месяцев с момента покупки - 0,5-1% (в зависимости от суммы продажи);
• по истечении 12 месяцев с момента покупки - без комиссии.

*** Желательно обращаться в крупнейшие офисы «Сбербанка» и ВТБ 24 (VIP-отделения , офисы в центре города). В небольших районных отделениях банков может не оказаться специалистов, имеющих нужные навыки оформления ОФЗ-Н или же необходимых технических условий для этого.

**** В соответствии с проспектом эмиссии ОФЗ-Н, общий объем соответствующих ценных бумаг, запланированный к размещению Минфином до 25 октября – 15 млрд. рублей.

Собственно, «народными» рассматриваемые ОФЗ делает тот факт, что процесс их покупки предельно упрощен. Чтобы купить народные облигации ОФЗ, нужно лишь обратиться в офис Сбербанка или ВТБ24 с паспортом. Искать брокера не нужно, открывать какие-либо специальные финансовые аккаунты также не требуется.

Российское правительство также осуществляет эмиссию публичных (рыночных) ценных бумаг федерального займа - таких как, например, ОФЗ-ПД. Они рассчитаны на приобретение профессиональными участниками финансового рынка, иностранными инвесторами. Однако их, в принципе, также может купить любой желающий гражданин, обратившись к брокеру или в управляющую инвестиционную компанию.

К слову, доходность публичных федеральных облигаций - торгуемых на рынке ценных бумаг, в принципе, сопоставима с доходностью народных ОФЗ. Например, облигация ОФЗ-ПД имеет купон с процентной ставкой в 8,15% годовых.

Изучив сущность народных ОФЗ, что это такое, рассмотрим то, насколько выгодны данные облигации в сравнении с другими популярными финансовыми инструментами.

«Народные» ОФЗ - новый финансовый инструмент от Минфина

Сравнение ОФЗ с другими финансовыми инструментами

Народные ОФЗ рассматриваются, прежде всего, в качестве альтернативы традиционным банковским вкладам. Рассмотрим то, насколько могут быть выгодны соответствующие ценные бумаги в сравнении с основными конкурирующими финансовыми инструментами.

Таблица 2. Сравнение доходности ОФЗ, депозитов и других финансовых инструментов

Вид вложений	Сколько можно заработать за 3 года (максимальный срок размещения ОФЗ-Н при их покупке в начале периода размещения)	Суммарная инфляция (по целевым значениям от Минфина) за 2017, 2018 и 2019 годы	Примерный доход за минусом инфляции за 3 года	Гарантии (на случай банкротства организации, куда вложены деньги)
«Народные» ОФЗ	26,8% (без учета комиссии 0,5-1,5%)	14%	12,8% (без учета комиссии 0,5-1,5%)	Государственные на всю сумму
Вклад «Сохраняй» от Сбербанка: на 3 года; с капитализацией процентов	14,94%		0,94%	Государственные на сумму до 1 400 000 рублей
Облигации «Газпром нефть БО-02»	31,95%		17,95%	Корпоративные (при банкротстве облигации становятся долгами третьей очереди)
Облигации «О`КЕЙ БО-06»	35,1%		21,1%

Выходит, что ОФЗ-Н с самой высокой вероятностью обеспечат защиту сбережений граждан от инфляции. Доходность «народных» ОФЗ-н сопоставима с той, что характеризует выплаты по облигациям крупнейших государственных - таких как «Газпром нефть» и частных - таких как «О`КЕЙ», корпораций. Которые, вместе с тем, не имеют государственных гарантий и обеспечиваются лишь платежеспособностью самих организаций-эмитентов.

Но насколько платежеспособным в данном случае может быть эмитент ОФЗ - российское правительство?

Надежны ли ценные бумаги ОФЗ-Н

Стоит отметить, что власти РФ ни разу не отказывались от исполнения своих обязательств по облигациям для физлиц, по крайней мере, в номинальном выражении: даже после дефолта 1998 года граждане смогли получить свои купоны по ГКО (хотя если говорить об их рублевом номинале - они могли заметно обесцениться по отношению к доллару).

Определенные сложности имели место при погашении российскими властями советских облигаций 1982 года. Но обусловлены они, главным образом, тем, что их держатели проживают не только в России, но и в других постсоветских странах. Поэтому, несмотря на формальную обязанность Москвы как столицы государства-правопреемника СССР погасить данные облигации (так же как, например, государственный внешний долг Советского Союза, который Россия сама практически выплатила за весь бывший СССР), российские финансовые власти решили де-юре не оформлять обязательства по ценным бумагам 1982 года в качестве государственного долга (возможно, в ожидании содействия решению данной проблемы со стороны властей бывших советских республик).

Выше мы указали, что запланированный объем выпуска народных ОФЗ Минфином составляет 15 млрд. рублей. Данная сумма составляет менее 0,1% от плановых бюджетных расходов на 2017 год (около 16,2 трлн. рублей). Выплата купонного дохода гражданам - составит в разы меньшую сумму. У государства, объективно, нет причин, чтобы иметь какие-либо сложности с погашением облигаций ОФЗ-Н.

Сразу после начала размещения Минфином ОФЗ вызвали ажиотажный спрос у граждан - и это может свидетельствовать об их доверии к данной программе инвестирования. В первый день продаж было куплено облигаций на сумму более 700 млн. рублей. К началу мая общий объем купленных россиянами ОФЗ-Н превысил 4 млрд. рублей.

Платятся ли налоги с ОФЗ-Н

Купонный доход по ОФЗ-Н, как и по любым другим государственным облигациям, не облагается налогом - в соответствии с п. 27 ст. 217 НК РФ. В этом смысле данные облигации выгоднее, чем вклады и доходы по корпоративным ценным бумагам, которые, в свою очередь, облагаются НДФЛ (правда, не во всей сумме, а в превышающей ключевую ставку ЦБ РФ, увеличенную на 5%).

Вместе с тем, ОФЗ-Н могут заметно уступать по критерию возможного извлечения выгоды вложениям с помощью другого финансового инструмента - (ИИС).

Дело в том, что гражданин, вложивший денежные средства в пределах 400 000 рублей в течение года на ИИС, вправе вернуть 13% от данной суммы в качестве налогового вычета. Более того, если денежные средства на ИИС будут проинвестированы в выгодные облигации - например, те же корпоративные «Газпром нефти», или же публичные федеральные займы, то суммарный доход гражданина может быть существенно выше, чем только лишь купонные выплаты по ОФЗ-Н.

Поэтому, если у человека есть относительно высокооплачиваемая работа (чтобы оформить вычет по 400 000 рублям в разумные сроки), то открытие ИИС и покупка с него публичных ОФЗ (не «народных»), вероятно, будет более выгодным вариантом, чем приобретение ОФЗ-Н.

Правда, при оформлении вычета с ИИС средства, размещенные на нем, нельзя будет снять в течение 3 лет (с момента их размещения). А если это сделать - вычет придется вернуть. В этом минус ИИС в сравнении с облигациями ОФЗ-Н.

Купить ОФЗ-Н с помощью ИИС нельзя. Но законодательство не запрещает одному и тому же человеку открыть ИИС у брокера, и сразу же купить - через Сбербанк или ВТБ24, «народные» ОФЗ (например, если общая сумма его инвестиций - превышает 400 000 рублей). В этом смысле гражданин может, пользуясь всеми преимуществами ОФЗ-Н, извлекать параллельно доход за счет ИИС.

Преимущества и недостатки ОФЗ-Н для граждан

Финансовый инструмент ОФЗ-Н имеет следующие основные преимущества:

• простоту оформления - через офисы самых популярных банков;
• доходность , которая выше, чем у депозитов крупнейших банков;
• государственные гарантии в отношении всей суммы инвестиций (потенциально - до 15 млн. рублей).

Минусы ОФЗ:

• меньшая выгода в сравнении с ИИС в сочетании с публичными ОФЗ (если учитывать налоговый вычет, а также условиться не обналичивать деньги с ИИС в течение 3 лет);
• необходимость уплачивать комиссию банкам-агентам (банки-агенты) ;
• ограниченный период размещения эмитентом (можно просто не успеть купить ОФЗ-Н, если Минфин не продлит эмиссию).

Народные ОФЗ - финансовый инструмент долгосрочного инвестирования. Его можно считать оптимальным для граждан, готовых вложить денежные средства на полный срок размещения ОФЗ-Н - 3 года. Он может отлично сочетаться с ИИС, на котором денежные средства также размещаются на 3 года.

Образование: Высшее экономическое, специализация – менеджмент в производственной сфере (Краматорский экономико-гуманитарный институт).
26 мая 2017 .

Наше государство предоставляет возможность частным инвесторам получить хорошую доходность, инвестируя в низкорисковые активы. Речь идет об облигациях федерального займа – ценных бумагах, выпускаемых Минфином и обеспеченных по факту самим государством. Повышенную доходность гарантирована при покупке ОФЗ с помощью индивидуального инвестиционного счета. Если вы официально трудоустроены, то сможете дополнительно получить 13% от размера внесенных на ИИС средств.

Особенность ОФЗ как инвестиционного инструмента

Свою популярность облигации федерального займа снискали по вполне объективным причинам:

• Сверхнадежный актив – гарантом выступает само государство, значит, дефолты и невыплаты купона исключены;
• Высокая ликвидность – спрос на ОФЗ есть всегда, их легко продать и купить;
• Накопленный купонный доход не теряется при продаже бумаги, а выплачивается покупателем;
• Физическое лицо освобождено от уплаты купонного дохода по ОФЗ;
• Различные сроки погашения – можно собрать портфель из краткосрочных и долгосрочных бумаг, подгадав погашение к важным датам;
• Различный вид получения купонного дохода – можно приобрести облигации с фиксированной или «плавающей» прибылью, что позволяет выработать собственную стратегию получения прибыли в зависимости от сложившейся экономической ситуации и ваших потребностей;
• Небольшая стоимость инвестиций – подавляющее число облигаций стоят не более 1 тысячи рублей.

Надежность ОФЗ обеспечивает еще одно преимущество – максимальная сумма инвестиций ничем не лимитирована. В банки опасно вкладывать более 1,4 млн рублей (именно такая сумма выплачивается АСВ при отзыве лицензии учреждения), а число ценных бумаг, доступных к покупке, ограничено только платежеспособностью клиента.

Доходность ОФЗ формируется из двух источников:

• Разницы между ценами покупки и продажи. По номиналу (за 1000 рублей) облигации продают только один раз: при первичном размещении. Далее их цена изменяется в зависимости от рыночных факторов. Стоимость принято изменять в процентах. Например, 96% означает, что цена составляет 960 рублей, а 101,5% – 1015 рублей.
• Накопленного купонного дохода (НКД). Он бывает различного вида – чаще всего постоянного, например, 10% годовых, но и иногда встречаются и другие варианты. Начисления НКД производятся каждый день. Выплата купона чаще всего осуществляется два раза в год.

В случае с корпоративным облигациями купонная выгода принимает самые разные, порой причудливые формы. Для ОФЗ же установлено всего три вида купонов:

• Постоянные – стоимость купона заранее оговорена, например, 7% годовых, и она не меняется ни при каких условиях;
• Фиксированные – величина купона изменяется, но по заранее оговоренному алгоритму, причем изменения могут быть как в большую, так и в меньшую сторону (классический пример – так называемые «народные» облигации ОФЗ-н с увеличивающейся доходностью);
• Переменные – размер купона зависит от определенных величин, например, размера инфляции, ставки Центробанка или курса доллара (из государственных облигаций есть лишь один такой купон, его доходность зависит от величины RUONIA – среднего значения ставки по депозитам в крупнейших банках).

Срок погашения ценной бумаги устанавливается Минфином. Встречаются бумаги со «сроком жизни» всего год, а бывают и 20-летние.

Как образуется доходность по ОФЗ

Выше уже было указано, из каких составляющих формируется прибыль по ОФЗ: разницы между покупкой и продажей облигации (либо ее погашением) и накопленного купонного дохода. Средняя прибыль колеблется на уровне 10-12% годовых.

Например:

• Вы присмотрели к покупке облигацию с купоном в 8% годовых.
• Ее текущая рыночная стоимость – 960 рублей, накопленный купонный доход – 13 руб., а до погашения остается еще 2 года.
• При покупке нужно будет заплатить не только ее стоимость, но компенсировать ее бывшему владельцу НКД, уплатить комиссии брокера и биржи.
• Для упрощения расчетов посчитаем их как 2 и 1 рубль соответственно.

Итак, первичные расходы на покупку выбранной ОФЗ будут таковы: 960 + 13 + 2 + 1 = 976 рублей.

К сроку погашения инвестор успеет дважды получить купон: по 80 рублей, всего 160 руб. Итоговая прибыль: 1000 – 976 + 160 = 184 рубля. Также нужно учесть налоги. По ОФЗ налог не платится с купона (т.е. 160 рублей поступят на счет полностью), однако НДФЛ с разницы погашения и стоимости приобретения заплатить придется. В данном случае это 24 * 0,13 = 3 рубля (при расчетах округления идут до целых рублей). Итого реальная прибыль: 184 – 3 = 181 рубль.

По отношению к первоначальной стоимости покупки доходность - 18,54%, или 9,2% годовых. Это намного выше, чем проценты по депозитам при таких же минимальных рисках.

У начинающих инвесторов нередко возникает вопрос, если номинал облигации и купонный доход определен, то почему изменяется стоимость бумаги? Дело в том, что она прямо зависит от средней прибыльности финансовых инструментов, а также ключевой ставки, устанавливаемой регулятором – Центробанком.

Если ключевая ставка поднимается высоко, ОФЗ с небольшим купоном падают в стоимости – появляется меньше желающих их купить. Если ставка понижается, инвесторам становятся более интересны облигации с крупным купоном – и их стоимость растет.

Кроме того, на цену могут оказывать и другие факторы: уровень инфляции, срок погашения (как правило, короткие облигации более волатильные, чем долгие), экономическое состояние страны (т.е. риск дефолта эмитента), наличие альтернативных безрисковых инструментов и т.д.

Например, когда в 2014 году Центробанк резко повысил ставку до 17,5%, Правительство выпустило ОФЗ с доходностью 15% и даже 20% годовых. Сразу после продажи они начали торговаться на бирже с ценой выше номинала (1000 рублей) за счет повышенного спроса. Сейчас, когда ставка относительно невысока, облигации чаще всего продаются в районе 90-95% от их стоимости.

Как приобрести ОФЗ

Облигации федерального займа не выпускаются в бумажном виде, они числятся за владельцем в специальном хранилище – реестре Минфина под номерами. Физическое лицо (т.е. обычный гражданин) покупает их через посредника – биржевого брокера. Их достаточно много, самые крупные и авторитетные – Финам, Алор, Церих, БКС, Открытие, Сбербанк, Промсвязьбанк и т.д. ОФЗ реализуются на Московской бирже, так что проследите, чтобы у брокера был на нее выход.

После выбора подходящего брокера необходимо действовать по такому алгоритму:

• Открыть индивидуальный инвестиционный счет (проследите, чтобы у вас была возможность торговать с него – например, а вот Финам позволяет без проблем торговать самостоятельно);
• Установить на компьютер специальную программу для торговли на фондовом рынке – чаще всего используется QUIK, но ряд брокеров, например, Тинькофф, предлагают собственные разработки или вообще онлайн-терминалы;
• Перевести деньги на счет – как именно, зависит от брокера, минимальная сумма также определяется им (обычно это 30-50 тыс. рублей, но для покупки одной облигации хватает и 1000 руб.);
• Приготовить терминал к работе – например, в QUIK создать таблицу с классом Т+Облигации: тогда вы в наглядном виде получите актуальную информацию по выбранной ОФЗ – номинал, число дней до погашения, стакан цен, объем сделки, размер купона и т.д.;
• Купить, кликнув на самую выгодную стоимость покупки в зеленом секторе стакана (красный сектор – цена продажи);
• Получить данные о комиссии и НКД (их придется доплатить к общей стоимости), проверить параметры покупки (например, указать число приобретаемых ОФЗ) и подтвердить завершение операции.

Также можно выставить отложенный ордер на покупку, если текущая цена вас не устраивает. Однако нужно учесть, что ОФЗ не отличаются достаточно активной волатильностью, да и нужных объемов может не оказаться, так что спекулировать на этом инструменте вряд ли получится.

Нужно учесть, что облигации федзайма поступают в продажу в режиме Т+1, т.е. перечисляться на ваш счет только на следующий день. Поэтому стоимость НКД в момент покупки может отличаться от итоговой.

Важно: следует заранее определиться, как поступить с купонным доходом. Если вы хотите сохранять средства на ИИС и расходовать их для приобретения других активов, то нужно отдать соответствующее распоряжение брокеру. Однако вывести купонный доход с индивидуального счета без его закрытия не получится. Если вы хотите создать денежный поток с помощью ОФЗ, то распорядитесь, чтобы брокер выводил прибыль на отдельный банковский счет.

Преимущества ИИС перед обычным счетом

Индивидуальный ивестиционный счет специально предназначен для частных инвесторов с относительно небольшим капиталом. Для тех, кто впервые погружается в мир фондового рынка, такой счет – вообще идеальный вариант.

Основная идея инвестиционного счета – возможность получения налоговых льгот. Имеется два варианта.

• Вычет на всю заработанную сумму. Вы получите полностью на руки всю прибыль без изъятия налогов. Например, в течение года ваш счет увеличился за счет различных манипуляций на 50 тыс. рублей. Из этой суммы 13% брокер удержит в пользу государства, и вы получите только 43,5 тыс. Вычет типа А позволяет сохранить эти деньги на счете.
• Вычет на сумму пополнения. Это работает так: вы пополнили ИИС на (активы покупать не обязатлеьно) и в конце года возвращаете из бюджета 13% от внесенных средств.

Разберем тип вычета Б подробнее, в случае покупки облигаций ФЗ его применение предпочтительнее.

Учитывайте - преференция доступна лицам, получающих официальную заработную плату с отчислением подоходного налога. Максимальная сумма вычета составляет 13% от 400 тыс. рублей, т.е. 52 тыс. При этом ИИС можно пополнять в год не более чем на 1 млн. Еще два момента:

• Если вы пополните счет на сумму меньшую, чем 400 тыс. рублей, например, на 100 тыс., получите вычет только с нее (максимум в данном случае – 13 тыс.);
• Если ваш доход меньше 400 тыс. рублей в год, то вычет также будет ограничен заработком (к примеру, если вы за год заработали всего 250 тыс., вернете только 32,5 тыс.).

Важно, что вы не должны возвращать подоходный налог каким-либо другим путем, например, с помощью имущественного или социального вычета, иначе лимит на возврат исчерпается.

Чтобы претендовать на вычет, ИИС должен функционировать не менее 3 лет. По типу Б возврат поступаеот в конце каждого календарного года. В итоге можно «зацепить» вычетом до 5 налоговых периодов и в каждом из них получить часть уплаченных налогов назад. Однако в течение этих 3 лет ИИС закрывать нельзя – иначе придется вернуть государству его деньги, а также компенсировать брокеру все расходы на проведение транзакций.

Дополнительно используйте лайфхак: трехлетний отчет идет именно со дня открытия счета, а не пополнения его. Важно открыть ИИС максимально рано, даже если вы планируете заняться торговлей через пару лет – так налоговые льготы станут доступны быстрее.

Почему лучше использовать тип вычета Б, очевидно: большая материальная выгода. Но этот вариант работает, если:

• Вы получаете официальную зарплату;
• Вы торгуете только ОФЗ, а не используете более доходные инструменты;
• Вы не возвращаете налог каким-либо иным способом.

Подсчитаем примерную прибыль при использовании связки ИИС + ОФЗ на примере реальной облигации. В качестве примера возьмем совсем недавно реализованный выпуск № 25083-ПД с таким параметрами:

• Номинал – 1000 рублей;
• Дата размещения – 11.10.2017;
• Дата погашения – 15.12.2021;
• Размер купона – 7%;
• Периодичность выплат – 2 раза в год.

На момент написания статьи накопленный купонный доход составлял 11,89 рублей, а цена облигации – 993,77 рублей.

К примеру:

• Инвестор открыл ИИС в январе 2019 года и закрыл его ровно через 3 года, в январе 2022 года.
• Облигации он купил на максимальную сумму в 400 тыс. рублей (400000 / (993,77 + 11,89) = 397 лотов) в первый же год и больше не приобретал.
• За 3 года он получил 6 выплат в размере 35 руб. каждая, всего 210 руб. на одну ОФЗ;
• Общая прибыль – 83 370.

Для простоты принимаем - инвестор продал ОФЗ за ту же цену, что и купил, плюс получил НКД в идентичном объеме от последующего покупателя (на деле же она может быть как больше, так и меньше, а вот НКД останется тем же). Разницы между куплей и продажей нет, как и необходимости платить налоги. Учтем комиссию биржи и брокера в размере 0,01% от сделки – по 40 рублей за оба раза.

В итоге чистая прибыль равна 83 330 за 3 года или 6,94% годовых. Каждый год инвестор мог получить вычет в размере 13% от суммы средств ИИС. Допустим, его доход равен 300 тыс. рублей в год (зарплата 25 тыс. рублей в месяц), на налоги уходит 39 тыс. По условиям вычета типа Б он может вернуть все эти деньги полностью. В итоге дополнительная прибыль от возврата составит 117 000 руб.

Таким образом, чистая прибыль инвестора за три года использования связки ОФЗ + ИИС составит 200 330 рублей. Это более 50% от изначально внесенной на инвестиционный счет суммы, или 16,6% годовых. Сложно найти другой инструмент, способный дать такую доходность.

Важный нюанс

В настоящий момент в законодательстве имеется норма, позволяющая избежать уплаты налога с разницы между покупной и продажей ценной бумаги, если она находилась в собственности владельца более 3 лет. То есть, если держать ОФЗ больше 3 лет, вообще никаких налогов платить не придется. Однако данная норма не распространяется на ИИС.

Чтобы избежать налогов, инвесторы переводят непогашенные ОФЗ с индивидуального счета на обычный брокерский счет после 3 лет владения и получения налоговых вычетов по типу Б. В налоговой уже взяли эту особенность на заметку, не исключено, что «лазейку» в ближайшее время заткнут.

Сейчас можно один раз пополнить ИИС и получать вычет за каждый год. На рассмотрении находится законопроект, позволяющий оформлять возврат только из средств, внесенных на счет в тот налоговый период, когда осуществляется вычет.

Тем не менее, даже при закрытых «дырах» в налоговом законодательстве приобретать ОФЗ посредством ИИС и пользоваться вычетами выгоднее, чем приобретать государственные облигации с брокерского счета без преференций.

Читатели продолжают бомбардировать меня просьбами рассказать подробнее о покупке облигаций федерального займа. Что же - в этом казалось бы нехитром деле и вправду есть некоторые нюансы, которые при некоторых раскладах сэкономят вам много денег и нервов.

В качестве необходимого вступления очередной раз предостерегу вас от желания довериться авторитету и, отключив мозг, засунуть куда-нибудь ваши денежки наугад. Переваривайте всю полученную информацию самостоятельно, от кого бы она ни исходила. Даже если советы дают вам Владимир Путин или Олег Макаренко, всё равно напрягитесь и попытайтесь понять не только их выводы, но и полный ход их рассуждений.

1. Начинающие инвесторы выбирают обычно между ОФЗ и деньгами на банковском депозите. Проценты в надёжных банках примерно те же самые, думают некоторые, так зачем же делать лишние телодвижения, знакомиться с биржами?

На самом деле, у ОФЗ есть четыре важных преимущества.

Во-первых, так как ОФЗ выпускаются Минфином, они абсолютно надёжны: упасть они могут разве что вместе со всей рублёвой системой. В банке защищены только 1,4 млн рублей. Понятно, что шансов обанкротиться у «системообразующей десятки» банков, список участников которой публикуется на сайте ЦБ, около нуля, однако любители банковских процентов иногда несут денежки и в банки из второго-третьего эшелона.

Во-вторых, ОФЗ ликвидны. Продать их по хорошей цене можно обычно за пару часов, а получить на руки - уже на следующий рабочий день. Банковский депозит почти всегда снимается с потерей процентов, причём если вам нужно, допустим, 50 тысяч рублей из лежащих в банке 2 миллионов, вы потеряете проценты со всей суммы.

В-третьих, купоны по ОФЗ выплачиваются обычно раз в полгода, что позволяет получать сложные проценты, ещё чуть-чуть увеличивая тем самым доходность.

Теоретически, конечно, можно создать некую громоздкую самодельную систему банковских депозитов, - открыв несколько вкладов в разных банках, и по календарю отслеживая окончание каждого депозита, - однако в итоге вы получите примерно то же самое, а возни у вас будет несоизмеримо больше.

2. Про народные ОФЗ, так называемые ОФЗ-н. Вполне разумный вариант для тех, кто хочет лениво похоронить деньги на несколько лет и ни о чём не думать. Лично я про них даже не думаю, меня отпугивает комиссия в 1%, которую банки берут с продажи таких облигаций, и которая автоматически превращает их в некое подобие посконного банковского депозита.

Скажу сейчас неполиткорректную вещь. Эта запретительная комиссия в 1% является налогом на глупость. Налог платят люди с задубевшим мозгом, которые не способны потратить час-другой, чтобы разобраться во «взрослых» облигациях.

3. По поводу выбора между ОФЗ и корпоративными облигациями. По моему убеждению, лишние полпроцента-процент доходности не стоят того риска, который мы получаем, покупая облигации «надёжной» компании типа ЮКОСа или «Энрона». Эксперты советуют если уж и рисковать, то ради нормальной прибыли - вложив, например, 90% капитала в ОФЗ, а оставшиеся 10% - в несколько безумных дел, которые могут дать при удачном раскладе тысячи процентов годовых.

Рисковать «на полшишечки» ради трёх копеек - затея заведомо сомнительная. Если крупная и надёжная компания подаст на банкротство, вам никак не поможет тот факт, что она когда-то была крупной и надёжной.

Конечно, если вы погрузитесь в торговлю с головой, вы сможете раскидать яйца по разным корзинам, и риск проиграть будет тогда минимальным, однако в этом случае вылезет ещё одна проблема - ликвидность. Вам, возможно, потребуется пара недель, чтобы просто продать облигации какого-нибудь завода, или даже несколько месяцев, чтобы продать их по выгодной цене.

4. Теперь о выборе компании, при помощи которой вы будете покупать облигации. Тут есть очень важное соображение - если само Министерство финансов Российской Федерации разориться не может, то вот с брокером, даже с крупным, вполне может случиться что угодно.

Если вы хорошо разбираетесь в этой кухне, вы можете подстраховаться, внеся изменения в договор с брокером и запретив ему, например, использовать ваши облигации в качестве залога во время игры на бирже. С другой стороны, если вы опытный биржевой хищник, вам мои советы, пожалуй, уже и ни к чему.

Обычным инвесторам таким образом будет разумно открыть брокерский счёт в каком-нибудь крупном банке. Условия и комиссии почти везде одинаковые, близкие к нулю. Обслуживание в крупных банках, правда, обычно медленное, а квалификация персонала оставляет желать много лучшего, однако эти мелкие неудобства нужно перетерпеть только один раз, при открытии брокерского счёта. Дальше вся работа пойдёт через интернет.

5. Некоторые, кстати, думают, что облигации легче покупать и продавать по телефону. Это ошибка, даже в случае с ОФЗ. Вы легко можете потерять процент-другой, просто дав команду «купить» или «продать» в неудачный момент.

Теоретически можно, конечно, дать более развёрнутую команду - выставить на продажу такой-то пакет облигаций по такой-то цене, однако чтобы такую команду дать, вам в любом случае придётся вникнуть в происходящее: увильнуть от необходимости учиться не получится.

6. Вот мы и подошли к самой неприятной части. Когда вы откроете в банке брокерский счёт, вам выдадут пароль к программе QUIK или к её web-версии, WebQUIK. Программа без преувеличения ужасна. Если бы я отвечал за закупки программ в каком-нибудь банке, я бы зарезал QUIK по двум причинам: у неё совершенно неудобоваримый интерфейс, и у неё плохой, насквозь забагованный код. Или, точнее, я бы попытался зарезать QUIK. Сделать мне это удалось бы навряд ли: к сожалению, QUIK до сих пор является по факту чуть ли не монополистом, остальные программы для работы с Московской биржей или совсем уж примитивны, или работают только у определённых брокеров.

Собственно, вся история разработки и применения QUIK - это приговор нашему ориентированному на Запад биржевому сообществу. Тот факт, что до сих пор, в 2018 году, брокеры с трейдерами используют этот клубок кишащих багами костылей, многое говорит о реальном уровне их технической грамотности и креативности.

Справедливости ради замечу, что проблемы с интерфейсами есть очень много где, и даже монстры типа «Самсунга» и «Майкрософта» выпускают откровенно неудобные приложения. Делают это они не для того, чтобы намеренно вредить пользователям, как это делает «Эппл», но просто в силу общей неразвитости нашей компьютерной индустрии. Руководители уже начинают потихоньку понимать, что без дизайнеров интерфейсов не обойтись, однако у них пока ещё не хватает опыта ни для того, чтобы наделить дизайнеров интерфейсов достаточными полномочиями, ни для того, чтобы платить им нормальные зарплаты.

Впрочем, не принимайте мой крик души близко к сердцу. Хоть QUIK и оскорбляет мои эстетические чувства, однако с практической точки зрения овладеть его осклизлыми рычагами можно достаточно быстро, за полчаса-час.

Собственно, для работы с ОФЗ вам нужна очень простая вещь: найти нужную бумагу, посмотреть историю за последние недели и прикинуть, по какой цене вы реально сможете её купить или продать. Дальше нужно выставить устраивающую вас цену и подождать денёк. Так как ликвидность у ОФЗ высокая, на нормальное предложение в течение дня кто-нибудь да откликнется.

7. Наконец, о том, как выбрать правильные ОФЗ. У них куча хитрых разновидностей, о которых вы при желании прочтёте в других местах, я же сейчас расскажу об одной простой, но одновременно очень важной вещи.

Главное преимущество ОФЗ - возможность быстро продать их в тот момент, когда вам будут нужны деньги. Так как цена ОФЗ зависит от доходности, а доходность от текущей обстановки на рынках, для начинающего инвестора имеет смысл выбирать из длинного списка ОФЗ те бумаги, цена которых особо скакать не будет. Сделать это просто - нужно выбрать бумаги, срок действия которых заканчивается через полгода-год. Вот, например, один из простых сервисов:

Выбираем государственный сектор рынка, состояние выпуска «в обращении» и дату погашения до 30 сентября 2019 года. Не обращаем внимания на КОБРы, которые нам всё равно купить не дадут, и получаем список из пяти самых удобных сейчас бумаг.

Пожалуй, на этом введение в волшебный мир ОФЗ можно считать оконченным. Педантам я предлагаю также прочесть дополнительно про НКД - если эта концепция останется недопонятой, вас будет раздражать тот факт, что реальная сумма сделки немного отличается от той, которая была подсчитана вами в «Экселе».

Следует политике увеличения продолжительности займов привлеченных средств. Деятельность государственного аппарата направлена на расширение перечня финансовых инструментов, с помощью которых проводится заимствование. В рамках этой политики в 1995 году, в июне месяце, состоялся выпуск ОФЗ. Это облигации федерального займа, но уже с переменным купоном.

Что такое ОФЗ?

Облигации федерального займа, или ОФЗ, - это один из видов в России, который выпускается Министерством финансов. По сути, облигации имеют стандартный формат, их особенность лишь в том, что надежность бумаг обеспечивается самим государством. Торговля активами проводится на Московской бирже. Покупку облигаций можно осуществить через любого брокера. Приобрести и хранить облигации ОФЗ могут как жители России, так и иностранные граждане. Цена за одну облигацию составляет 1000 рублей. В зависимости от определяется ее доходность, сопоставимая с современными депозитными программами. Основное предназначение этих ценных бумаг заключается в привлечении капиталов в бюджет страны.

Очередная ступень развития рынка

В России выпуском ОФЗ занимается исключительно Министерство финансов. Фактически это облигации, высокий уровень надежности которых обеспечивает российское государство. Торги с ОФЗ проходят в рамках Московской биржи. Приобрести активы можно через любого брокера. Покупателями и держателями ОФЗ могут быть как российские, так и иностранные юридические и физические лица. За одну облигацию покупатели отдают 1000 рублей. Доходность торгового инструмента сравнима с доходностью банковского депозита. Выпуск обновленных облигаций в 1995 году ознаменовал ту стадию развития рынка, когда он готов принять долговые обязательства с продолжительностью более года. Участники торгов также уже обогатились опытом для того, чтобы оперировать новыми сложными инструментами. Нормативные документы и технологическая база были подготовлены очень быстро. В технологическом аспекте размещение облигаций, их обращение и погашение аналогичны процессам, связанным с ГКО.

Облигации с переменным доходом купонного типа

ОФЗ - это один из видов ценных бумаг, которые представлены в нескольких форматах. Популярностью пользуются бумаги с неизвестным купонным доходом переменного типа (ОФЗ-ПК). Документы предоставляют своим владельцам право время от времени получать процентную прибыль. Периодичность выплат может составлять два или четыре раза в течение года. Размер каждого из купонов ОФЗ-ПК оглашается непосредственно перед самым началом купонного периода, он зависит от текущей доходности выпуска ГКО, которые имеют практически идентичный период выплат с купонами. Допускается получение дисконта, если облигации федерального займа (ОФЗ) имеют стоимость размещения на первичном либо вторичном рынке меньшую, нежели стоимость их погашения, в том числе и по номиналу. ОФЗ - это ценные бумаги с номиналом в 1000 рублей со сроком действия от 1 года до 5 лет.

ОФЗ-ПД, ОФЗ-ФД и ОФЗ-АД: общее понятие

ОФЗ-АД, ОФЗ-ФД и ОФЗ-ПД - это облигации, которые относятся к категории ценных бумаг с известной купонной прибылью. Размеры бумаг оглашаются эмитентом еще до момента их выпуска, а их обладатели имеют полное право на получение систематического процентного дохода. Как и у предшествующей категории облигаций, предусматривается получение дисконта на идентичных условиях. В зависимости от типа актива, срок его обращения может варьироваться от 1 года до 30 лет. Номинал, за исключением ОФЗ-ФД, равен 1000 рублей. Для ФД номинал может варьироваться от 10 до 1000 рублей. Форма эмиссии является документальной. Хранение печатного актива является обязательным условием его погашения в дальнейшем.

Особенности выпуска

Для каждого выпуска облигаций характерно наличие государственного регистрационного кода, который аналогичен по структуре с кодом ГКО. Исключение составляет только второй разряд, свидетельствующий о типе ценной бумаги. Каждый выпуск ОФЗ, доходность по которым соответствует большинству депозитных программ, сопровождается выпуском Глобального сертификата, представленного в двух экземплярах, которые хранятся в депозитарии Министерства финансов. Купонный доход - это основное отличие облигаций от ГКО.

Рынок ОФЗ с плавающим купонным доходом

Размещение ОФЗ с плавающей ставкой на российском фондовом рынке стало свидетельством расширения сферы долговых обязательств с переменной Прорыв связан с тем, что все облигации такого типа в мире предоставляют возможность снизить процентный риск, который может быть обусловлен существенными колебаниями процентных ставок, характерных для долгосрочных инвестиций. Снижается вероятность потерь инвестора, который опасается их увеличения, и заемщика, который не желает их уменьшения.

В мире еще в 1996 году облигации с изменяющейся ставкой занимали порядка 46% рынка. В России популярность ОФЗ-ПД постоянно растет. Это говорит о том, что рынок подвергается кардинальным изменениям. Купонный доход становится очевиден не только в момент осуществления выплаты, но и при заключении договоров на вторичном рынке. Заключая сделку, покупатель должен не только оплатить облигации, ему нужно выплатить купонный доход, который должен соответствовать времени нахождения актива у продавца. Как и все ценные бумаги, ОФЗ-ПК облагается налогами в установленном законодательством порядке.

Участие иностранных инвесторов на рынке облигаций

Рынок ГКО-ОФЗ открыт для иностранных инвесторов. Председатели Министерства финансов РФ и представители ЦБ РФ расширили возможности западных капиталовкладчиков в направлении вложения средств в отечественные ценные бумаги. Отечественный сегмент для иностранных участников рынка является привлекательным по той причине, что покупка ценных бумаг, срок действия которых превышает один год, открывает определенные перспективы. Так, расчет за приобретенные активы может быть осуществлен в рублях и непосредственно с инвестиционного счета. Открыта возможность для дальнейшей конвертации рублевой прибыли в иностранные денежные единицы с репарацией прибыли соответственно. ГКО-ОФЗ - это прекрасная возможность полностью диверсифицировать риски по инвестиционному портфелю. На стадии становления рынка дилерам и инвесторам предоставлялась возможность осуществлять не только спекулятивные, но и арбитражные сделки.

Ставки рынка облигаций

Ставки рынка ОФЗ бывают постоянными и переменными. Постоянные или фиксированные ставки устанавливаются для каждого купонного периода каждого отдельного выпуска. Переменная ставка формируется с учетом официальных данных, характеризующих уровень инфляции. Ставка ОФЗ зависит в значительной мере от ЦБ. Разница между показателями составляет всего несколько пунктов. После весеннего сокращения ставки ниже 13% участники рынка продолжают ожидать снижения показателя. Об этом свидетельствует невысокий спрос на долговые обязательства. Так, в апрельском депозитном аукционе на сумму 110 миллиардов рублей со ставкой 12,5% удалось разместить всего 75 миллиардов при ставке в 13,02%. Что касается облигаций, рынок установил их доходность на уровне 10,72%. Спрос в три раза превысил имеющееся предложение. Не повляли на ситуацию перекрытые финансовые каналы связи в результате санкций со стороны Европы. Западные инвесторы, заинтересованные ставкой, продолжают активно принимать участие в торгах.

Каковы планы российского правительства?

Для правительства России рынок ОФЗ - это прекрасная возможность путем займа перекрыть В перспективе планируется выпустить ценные бумаги на сумму 250 миллиардов рублей, с чистым объемом привлечения в 112 миллиардов рублей. К настоящему моменту с начала года уже реализовано облигаций на сумму 93,3 миллиарда рублей при чистом объеме привлечения в минус 12,9 миллиардов рублей. Среди предполагаемого объема ценных бумаг активы на 150 миллиардов рублей будут иметь срок до пяти лет, на 80 миллиардов рублей планируется выпустить бумаги со сроком от 5 до 10 лет. Всего на 20 миллиардов рублей будет выпущено бумаг со сроком вращения более 10 лет. Большая часть бумаг в перспективе будет иметь плавающую ставку. По мнению экспертов, мартовские облигации, выпущенные ЦБ РФ, были слишком переоценены, и в связи с этим все участники торгов ожидают снижения их стоимости к концу весны. Доминирующее давление на облигации продолжает оказывать слабеющий рубль.