В 1969 году как дополнение к существующим официальным к золотовалютным резервам государств - членов. Специальные права заимствования распределены между государствами- членам в пропорции к их квотам в Международном валютном фонде. Специальное право заимствования, также служит счетной единицей и некоторых других международных организаций. Его ценность основана на корзине ключевых международных валют. был создан в 1969, чтобы поддержать систему твердого курса Бреттон-Вудской валютной системы. Страна, участвующая в этой системе, нуждалась в официальном золотом резерве правительства или центрального банка и широко распространенной иностранной валюты - которую можно использовать, чтобы купить местную валюту на мировых валютных рынках, когда потребуется поддержать ее обменный курс. Но международная двух ключевых резервных активов - и доллара США, затормозили бы расширение мировой торговли и финансового развития. Поэтому, международное сообщество решило создать новый международный запасной актив под покровительством Международного валютного фонда. Сегодня, ограничено использованием как резервный актив, и его главная функция служить счетной единицей и некоторых других международных организаций для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ. не является ни валютой, ни долговым обязательством Международного валютного фонда. Скорее это - потенциальное требование на свободно конвертируемые валюты участников Международного валютного фонда. Держатели могут получить эти валюты в обмен на свои двумя способами: во-первых, через договоренность добровольного обмена между участниками; и во-вторых, Международным валютным фондом, назначающим участников с сильными внешними положениями купить у участников со слабыми внешними позиции. Курс как расчетной валюты определяется в четырех валютах: долларах США, евро, британских и в японских йенах до 1999 года вычислялась в пяти, вместо была немецкая марка и французский франк, а еще раньше - в 16-ти валютах. Расчеты производятся на ежедневной, ежемесячной, ежеквартальной и ежегодной основе. объявляются ежедневно в Лондоне в полдень по среднеевропейскому времени и публикуются на сайте . определяется еженедельно и основана на средневзвешенном числе представительных процентных ставок на краткосрочном периоде на денежных рынках валютной корзины SDR.
Таблица долей участия стран в по состоянию на 03.11.2011 года
|
Квота: в % |
Управляющий | Альтернативный управляющий | ||||
|
Тимоти Гейтнер | Бен Бернанке | |||||
|
Япония |
Йошихико Нода | Масааки Сиракава | ||||
|
Германия |
Йенс Вейдман | Вольфган Шобле | ||||
|
Великобритания |
Джорж Осборн | Сэр Мервин Кинг | ||||
|
Франция |
Франсуа Байон | Кристиан Нуайе |
СДР или так называемые Специальные права заимствования это искусственно созданные резервные денежные единицы, которые существуют только в безналичном обращении в виде записей на счетах (т.е. не имеют материальной формы) и используются в платежных целях на уровне государства между странами, входящими в состав .
Текущий курс СДР в рублях на сегодня отражен в окне ниже. Английская аббревиатура SDR – Special Drawing Rights, код по стандартам ISO «XDR».
Выпускаются такие инструменты фондом МВФ путем зачисления определенного количества СДР на счета стран-участниц данного международного экономического сообщества.
Применяется SDR членами МВФ для управления сальдо или разницей их , для компенсации его дефицита, для взаиморасчетов по кредитам и займам, а также в целях пополнения золотовалютных ресурсов (наряду с ). Такой инструмент легко обменивается на любую свободно используемую в мире валюту.
Структура единицы SDR
Котировки СДР эквивалентны стоимости корзины четырех валют: Японская Йена , Доллар , Фунт стерлингов и Евро . Данный перечень, а также вес каждой валюты переоценивается раз в пять лет (или раньше, если в этом есть необходимость).
История таких изменений отражена ниже в таблице – до появления Евро корзину СДР составляли пять денежных единиц, вместо Евро использовались Марка немецкая DEM и Франк французский FRF.
История появления СДР
СДР были разработаны в 1969 г. как альтернативный мировой резервный актив. Дело в том, что в тот момент концепция мировой валютной системы базировалась на Бреттон-Вудском соглашении, при котором курсы валют имели фиксированный характер и были привязаны к , а также Американскому Доллару.
Но в условиях расширения международной торговли существующих инструментов стало не хватать и требовалось новое средство, признаваемое равноценным для накопления резервов, такой альтернативой стали СДР.
Однако с вводом в 1976 г. необходимость в СДР резко снизилась – теперь курсы валют устанавливались стихийно, в зависимости от прямых рыночных факторов (т.н. система плавающего курса), а мировой рынок капитала ввиду своей развитости давал возможности легко заимствовать денежные ресурсы. Сегодня СДР служит расчетной единицей МВФ и некоторых других организаций международного уровня.
С 1 октября 2016 г. китайский юань официально вошел в состав специальных прав заимствования Международного валютного фонда.
Теперь корзина специальных прав заимствования (Special drawing rights, SDR) состоит из 5 мировых валют: доллара США, евро, китайского юаня, японской иены и британского фунта стерлингов.
Исполнительный совет МВФ принял решение по изменению состава корзины валют СДР в ноябре 2015 г. После завершения переходного периода это решение теперь вступило в силу.
IMF launches new SDR basket including Chinese Renminbi, determines new currency amount. https://t.co/iiz4oG2PlK
— IMF (@IMFNews) 30 сентября 2016 г.
Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард прокомментировала включение юаня в корзину специальных прав заимствования фонда, отметив:
"Решение исполнительного совета МВФ о включении юаня в корзину СДР – это важная веха по интеграции экономики Китая в глобальную финансовую систему".
СДР представляют собой международный резервный актив, который был создан МВФ в 1969 г. для пополнения официальных резервов стран-членов фонда. В 1974 г. в состав SDR входило 16 различных мировых валют. Последний раз состав корзины SDR менялся в 1999 г. – с включением евро вместо немецкой марки и французского франка. Вес (доля) каждой из валют в составе корзины пересматривается раз в пять лет.
Юань потеснил иену и фунт стерлингов в корзине SDR
После включения китайской валюты в корзине произошли довольно серьезные изменения в весе других мировых валют. Доля юаня в SDR составила 10,92%. Юань оттеснил японскую иену и британский фунт стерлингов на 4-е и 5-е места в корзине SDR соответственно. При этом наиболее заметно сократился вес евро: c 37,4% до 30,93%.Доля валют в корзине SDR до включения юаня
Доля валют в корзине SDR после включения юаня
СДР - это сокращение от английского названия, которое на русском звучит как "специальные права заимствования" (СПЗ). СДР считают синтетической валютой и международным резервным активом, который выпускается МВФ и используется для обеспечения финансовых отношений между его членами. В этой валюте устанавливаются резервы и ею выдаются кредиты. По статистике на март 2016 года существует около 204,1 миллиардов СДР.
Появление и назначение
Special Drawing Rights (SDR, СДР, СПЗ) появились в 1969 году в контексте Бреттонвудской Для поддержания стабильного обменного курса своих денежных единиц страны нуждались в резервах. Однако объемов международного предложения золота и долларов было недостаточно. Доверие к американской валюте могло бы быть подорвано, если начать печатать новые банкноты. Поэтому было решено создать новый резервный актив.
СДР - это как раз и есть недостающее звено Бреттонвудской системы. Однако вскоре последняя распалась. Большинство стран перешло на режим При новой Ямайской системе СДР не является жизненно необходимым механизмом. Развитие рынков денег и капитала позволило многим странам накопить значительные резервы в иностранной валюте.
Однако СДР - не пережиток прошлого. Они продолжили существовать и оказали значительное влияние на облегчение последствий глобального финансового кризиса. В 2009 году для увеличения ликвидности мировой экономической системы было выпущено СДР на сумму в 182,6 миллиардов. Они дополнили официальные резервы членов пострадавших во время финансовой кризиса.
Нельзя сказать, что СДР - валюта или требование МВФ. Их держатели могут получить свободно используемые денежные единицы в обмен на них с помощью двух механизмов:
- Обмен между членами МВФ, который происходит на добровольной основе.
- Покупка СПЗ странами с прочными внешними позициями у нуждающихся в кредитовании стран.
Поскольку СДР - валюта синтетическая, то она не может использоваться физическими лицами в повседневно жизни. Однако она служит для расчетов не только в рамках МВФ, но и ряда международных организаций (БМР, ЕБЦ и других банков регионального развития).
Валюты в составе
Первоначально стоимость специальных прав заимствования была закреплена в золоте. Один СДР был эквивалентен цене 0,88871 граммов этого металла. Курс СПЗ к американским долларам определялся как 1:1. После краха Бреттонвудской системы в 1973 году и замены ее Ямайской стоимость СДР стала рассчитываться на основе корзины валют. Изначально она состояла из доллара США, евро, иены и фунта стерлингов. Совсем недавно к ним добавился юань. Изменения произошли 1 октября 2016 года. Теперь курс СДР определяется на основе следующих весовых долей:
- американский доллар - 41,73%.
- евро - 30,93%.
- юань - 10,92%.
- японская йена - 8,33%.
- стерлингов - 8,09%.
Стоимость СДР публикуется каждый день на официальном веб-сайте МВФ. Ее расчет осуществляется на основе весовых долей корзины на основании курсов, которые зафиксированы в полдень на Лондонской бирже.
Перечень валют, определяющих стоимость специальных прав заимствования, обязательно переоценивается каждые пять лет Исполнительным советом МВФ или ранее, если этого требует изменение условий мировой системы. Последним нововведением стало включение в корзину китайского юаня. Следующий пересмотр ее состава запланирован на 2021 год.
Процент по специальным правам заимствования
Ставка по СДР - это основа для расчета суммы выплат по кредитам МВФ. Она также определяет процент, который уплачивается государствам-членам по их авуарам в специальных правах заимствования и взимается с распределенных резервов.
Ставка рассчитывается еженедельно на основе средневзвешенных репрезентативных процентов по долговым инструментам с краткосрочным термином погашения на денежных рынках валют, которые составляют корзину.
Распределение финансового актива
Объем СДР на счетах членов МВФ пропорционален их квоте в организации. Таким образом каждая страна получает в свое распоряжение международный резервный актив, который не сопряжен с дополнительными затратами.
Сам механизм распределения прав заимствования является самофинансирующимся. Те проценты, которые начисляются государствам с избыточными авуарами, фактически взимается с членов МВФ, которые ими пользуются. Однако держатели СДР - это не только члены Международного валютного фонда, но и некоторые другие организации соответствующего типа. Среди них, например, Европейский центральный банк. Назначенные держатели могут использовать СДР в рамках операций между собой или с государствами-членами МВФ.
Покупка и продажа СДР
МВФ за историю своего существования провел три распределения СПЗ. Общая сумма первого составила 9,3 миллиарда. Это распределение производилось с 1970 по 1972 год. В следующий раз решение о пополнении резервных активов было принято в 1979 г. Общая сумма второго распределения составила 12,1 миллиарда. Оно было произведено с 1979 по 1981 год. Затем долгие годы резервы СДР оставались на прежнем уровне.
На протяжении почти 30 лет после этого в положенный срок принималось решение об отсутствии необходимости в этом шаге. Однако 28 августа 2009 года на фоне глобального финансового кризиса было произведено третье распределение. Тогда было выпущено беспрецедентное количество СДР. Общая сумма составила 161,2 миллиарда. Кроме того, за две недели до этого было предусмотрено дополнительное одноразовое пополнение резервов на сумму в 21,5 миллиардов. Нужно отметить, что до 2009 года более одной пятой членов МВФ (те, кто присоединился к организации после 1981 г.) ни разу не получали распределений СДР.
Перспективы и роль Китая
В 2016 году Всемирный банк разработал программу облигаций для внутреннего рынка КНР. Бумаги номинированы в СДР и предназначены для институциональных инвесторов. Всемирный банк организовал эту программу совместно с крупными китайскими банками. Общий объем программы составляет 2 миллиарда СДР. Ранее в этом году (с 1 октября) юань был включен в корзину синтетической валюты, выпускаемой МВФ. Теперь СДР - это не только фунт стерлингов, японская иена, евро и американский доллар.
Специальные права заимствования (СДР) - англ. Special Drawing Rights (SDR) , являются искусственным платежным средством, которое используется для осуществления международных расчетов либо для формирования золотовалютных резервов. В соответствии с международным стандартом валютных кодов ISO 4217 данная платежная единица обозначается как XDR . Эмиссия СДР осуществляется Международным валютным фондом (МВФ) исключительно в безналичной форме в виде записей на банковских счетах. Следует отметить, что сами по себе специальные права заимствования не является валютой, но их обладатель имеет право потребовать их конвертации в одну из четырех валют: доллар США, Евро, британский фунт или японскую йену. Исторически СДР появились в 1969 году, поскольку кризис Бреттон-Вудской валютной системы требовал дополнительных резервных активов, помимо монетарного золота и доллара США.
Крах Бреттон-Вудской валютной системы в 1972 привел к отказу от золотого стандарта, который делал курсы валют фиксированными по отношению друг к другу. В результате в 1976-78 годах окончательно сформировалась Ямайская валютная система, в которой золото окончательно утратило роль платежного средства, а курсы основных мировых валют стали свободно плавающими. В новых реалиях роль Международного валютного фонда значительно возросла, а специальные права заимствования стали широко использоваться странами участницами для формирования своих золотовалютных резервов.
С технической точки зрения специальные права заимствования представляют собой искусственную денежную единицу, курс которой привязан к валютной корзине. Первоначально в эту корзину входило 5 валют: доллар США (USD), немецкая марка (DEM), французский франк (FRF), японская йена (JPY) и британский фунт (GBP). В период с 1981 по 1998 годы стоимость 1 СДР выглядела следующим образом.
* удельный вес каждой валюты в корзине округлен до целой части
В последствии немецкая марка и французский франк трансформировались в Евро в 1999 году, а стоимость 1 СДР стала следующей.
Таким образом, начиная с 2011 года 1 единица специальных прав заимствования эквивалентна сумме 0,66 доллара США, 0,423 Евро, 12,1 японской йены и 0,111 британского фунта. При этом удельный вес каждой валюты в корзине определяется МВФ исходя из ее важности для мировой финансовой системы и международной торговли. При этом МВФ пересматривает удельные веса каждые 5 лет, однако в случае необходимости пересмотр может осуществляться чаще.
В связи с тем, что курс валют, входящих в корзину, постоянно изменяется, МВФ ежедневно пересчитывает и публикует курс СДР как долларовую стоимость валютной корзины в виде валютной пары XDR/USD.
В настоящий момент МВФ использует специальные права заимствования для регулирования платежных балансов стран участниц с целью предотвращения кризисных явлений в мировой финансовой системе. Уставный капитал фонда формируется за счет взносов, которые вносят страны в рамках своей квоты. При этом 25% квоты вносятся в СДР или в валюте других стран участниц, а 75% в национальной валюте по текущему курсу. Если одна из стран участниц сталкивается с дефицитом платежного баланса, она может обратиться в МВФ с целью получения кредита. Если потребность в финансировании превышает размер квоты, то выдача такого кредита требует одобрения Совета управляющих (англ. Board of Governors ), который предъявляет к стране заемщику ряд условий обязательных для выполнения. При этом учет выданных кредитов осуществляется в СДР, а процентная ставка определяется как средневзвешенная по краткосрочным кредитам на денежном рынке для каждой из валют, входящих в корзину. Поскольку ситуация на денежном рынке постоянно меняется, процентная ставка по специальным правам заимствования пересчитывается каждую неделю.
